做市商退出“反噬”新三板流动性

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据Wind数据统计,截至8月21日,今年以来做市商累计退出挂牌企业做市次数达1202次,是去年同期的3.63倍;而去年同期仅为331次。申万宏源新三板首席分析师刘靖对中国证券报记者表示,券商压缩做市业务规模主要但是做市部门亏损严重。东北证券研究总监、新三板首席研究员付立春指出,做市商承担给做事股票提供流动性,但共同追求收益。在市场比较平稳的清况 下,做市业务的收入相对稳定。但是做市股票连续下行,则对做市商库存股的市值造成较大影响。做市商无法获得足够收益,在业绩压力下,不少券商对做市业务比较消极甚至直接退出。“做市商赚钱有并都在模式,并都在是股票买卖价差,低位买入高位做市卖出;另并都在是赚买卖双方报价的价差。并都在模式下盈利多少取决于交易量规模。成交量大则做市商赚钱效应明显,相反但是连成本都覆盖不了。”

去年下二天以来,新三板流动性不佳原应 大批做市商退出相关业务,共同也在反噬新三板流动性。业内人士指出,做市交易制度仍需完善,未来仍然新三板提供流动性的“主力军”。8月25日是做市制度实行四周年之际,股转公司指出,做市制度作为新三板市场建设的一项探索,在能够价格发现、改善市场流动性等方面发挥了积极作用。截至今年6月底,做市股票占全市场股票的15%,但其成交金额和成交笔数分别占全市场的45%和87%。做市商退出今年以来,做市商退出挂牌企业做市服务频频出显。不少券商压缩做市公司数量以及做市业务规模。

北京新鼎荣盛资本管理公司董事长张驰对中国证券报记者表示。张驰认为,做市商大批退出,根本原应 在于当前新三板流动性低迷,交易量较低。东财Choice数据显示,8月21日,新三板做市转让成交总额为510008.03万元,成交量为1741.29万股;而做市券商为92家。“在但是的市场清况 下,做市券商太难盈利。”北京南山投资创始人周运南则认为,做市商退出次数增多与盘后协议转让挤占做市交易空间有关。盘后协议转让还还要实现大宗交易和双方指定交易,已成为当前成交量的主要来源。“盘后协议转让对交易量贡献力度最大,其次是做市转让,最后才是集合竞价。”业内人士指出,市场交易低迷的清况 下,许多出于并购等特殊目的投资者,逐渐把注意力倒进盘后交易上,使得盘后交易规模不断扩大,甚至全面超过交易九时的做市交易和集合竞价交易。

7月20日,全国股转公司首次就新三板做市商频繁退出的问题图片做出提前大选。该新闻发言人表示,做市制度作为新三板市场建设的一项探索,实施以来,在能够价格发现、改善市场流动性等方面发挥了积极作用。做市股票价格基本形成连续价格曲线,成交价格波动更加平滑。共同,做市制度对活跃股票交易作用明显。据股转公司的数据,截至今年6月底,做市股票占全市场股票的15%,但其成交金额和成交笔数分别占全市场的45%和87%。变更转让法律法律法律依据流动性不佳原应 大批做市商退出相关业务,而做市商的退出则原应 每种挂牌企业做市商过低两家而被强制变更股票转让法律法律法律依据。业内人士指出,做市商退出但是“反噬”新三板市场流动性,形成消极循环。据中国证券报记者不完整性统计,截至8月21日,今年以来已有71家做市公司因做市商过低2家被强制变更转让法律法律法律依据,8月20日,宏力能源公告称,因提供做市报价服务的做市商过低2家,自2018年7月10日起,公司暂停转让。截至公告发布日,暂停期满1000个转让日。

鉴于暂停期间为公司股票提供做市报价服务的做市商未恢复至2家以上,且公司未提出股票转让法律法律法律依据变更申请。自2018年8月21日起,公司股票被强制由做市转让变更为集合竞价转让法律法律法律依据并恢复转让。事实上,被强制变更股票转让法律法律法律依据的公司均提到,提供做市报价服务的做市商未恢复为2家以上,且公司未提出股票转让法律法律法律依据变更申请。根据《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》、《全国中小企业股份转让系统股票转让细则》、《全国中小企业股份转让系统股票转让法律法律法律依据选择及变更指引》等相关规定,公司股票强制变更为集合竞价转让法律法律法律依据并恢复转让。除了但是做市商过低2家被强制变更转让法律法律法律依据的公司,每种挂牌公司主动放弃做市交易。8月8日,威达环保公告称,公司变更股票转让法律法律法律依据为集合竞价转让法律法律法律依据的申请,但是全国中小企业股份转让系统有限责任公司同意。公司股票变更为集合竞价转让法律法律法律依据。刘靖指出,挂牌公司转为竞价,主要认为做市交易但是对公司带来许多不利影响。首先,做市交易容易引入更多不选择性的股东,如“三类股东”,但是给公司未来的IPO带来麻烦。“但是企业打算IPO,股票流动性过于活跃,但是涉及到‘三类股东’等问题图片,造成许多技术性障碍。”付立春说。股票价格变动幅度及公允性也是重要因素。

张驰表示,市场低迷时,做市交易股票价格容易跟随大市出显较大下滑,而竞价交易但是是点对点交易,价格相近可不可以撮合成功。不少企业放弃做市交易,希望公司股票价格能稳定在合理区间。刘靖表示,市场交易流动性过低,公允性有所缺失,投资人和公司均不认可,有但是甚至会给挂牌公司的定增带来障碍。付立春指出,从做市企业的淬硬层 看,企业选择做市交易一般是看中其带来的流动性以及定价功能。但从现在的行情看,做市商的定价但是与企业的预期差距较大,降低企业选择做市交易的积极性。

“无论是做市商撤退,还是企业主动放弃做市交易,都在企业及做市商在当前市场环境下适应市场的选择。”完善做市制度周运南表示,与许多交易法律法律法律依据相比,做市交易对新三板流动性的作用尤为关键。相对集合竞价,做市转让在交易连续性和市场流动性方面更具活力,更容易买进或卖出。“做市制度给新三板提供流动性方面的作用毋庸置疑。做市商流失与大环境密切相关,但做市制度但是成熟是什么的句子图片 图片 期。”付立春对中国证券报记者表示。刘靖表示,新三板公司公众股过少,集中度高,共同投资者过低,有但是做市交易没办法 起到应有的作用。做市制度的完善还要从发行和交易门槛两方面入手。周运南指出,做市制度推出最初目的是提供报价、撮合交易、抑制巨幅震荡。但从目前清况 看,做市交易却带来助涨助跌,当前主要表现为大幅助跌。

“希望加快推进做市制度优化改革,试探推出做市商评价与激励机制,能够做市商功能充下发挥,试点扩大做市商队伍,充裕做市商类型,大胆探索混合做市。”周运南表示,“所谓混合做市但是普通投资者还还要开展做市交易,能够提高撮合成功率。”对于怎样才能完善做市制度的问题图片,付立春认为,还还要从几方面着手:第一,借鉴海外经验;对于做市商而言,但是收益和成本不匹配,做市商会选择退出。在市场平稳的清况 下,新三板做市但是一定能做到收支平衡,还还要借鉴海外许多交易所对做市商提供补助的法律法律法律依据。

第二,引入更多做市商。比如,引入私募及公募或许多金融机构。第三,对于有上市计划的企业,限制“三类股东”买卖公司股票,很重是限制买入。“这共要并都在特定服务,做市制度给企业提供交易服务,而企业的需求冗杂、差异化,应该本着服务的态度满足企业需求。”全国股转公司新闻发言人此前表示,全国股转公司将继续坚持并鼓励做市转让。一方面,以深化分层为抓手,持续推动市场发行、交易、投资者适当性改革,进一步能够新三板市场良性运作。本人面,加快推进做市制度优化改革,推出做市商评价与激励机制,能够做市商功能充下发挥,扩大做市商队伍,充裕做市商类型,进一步能够做市制度健康发展。